Brasil no atoleiro’ é capa da ‘The Economist’

Estrela antigo da América Latina está em seu pior bagunça desde o início de 1990

Fazendo campanha para um segundo mandato como presidente do Brasil em uma eleição em outubro passado, Dilma Rousseff pintou um quadro róseo de sétima maior economia do mundo. O pleno emprego, o aumento dos salários e benefícios sociais foram ameaçados apenas pelos planos neoliberais nefastas de seus oponentes, ela alegou. Apenas dois meses em seu novo mandato, os brasileiros estão percebendo que eles foram vendidos um falso prospecto.

A economia do Brasil está em uma bagunça, com problemas muito maiores do que o governo vai admitir ou investidores parecem registrar. A estagnação torpid em que ela caiu em 2013 está se tornando uma prolongada recessão full-blown-e, provavelmente, com a alta inflação aperta salários e pagamentos de dívidas dos consumidores ascensão (ver página 71). Investimento, já abaixo de 8% de um ano atrás, poderia cair muito mais. Um vasto escândalo de corrupção na Petrobras, a gigante estatal de petróleo, tem seduzido vários dos maiores empresas de construção do país e as despesas de capital paralisado em faixas da economia, pelo menos até que os procuradores e auditores têm feito o seu trabalho. The real caiu 30% em relação ao dólar desde maio de 2013: uma mudança necessária, mas que aumenta o fardo dos US $ 40 bilhões em dívida externa de responsabilidade de empresas brasileiras que vence este ano.

Escapando deste atoleiro seria difícil, mesmo com uma forte liderança política. Dilma, no entanto, é fraca. Ela ganhou a eleição por pequena margem. Já, sua base política está se desintegrando. De acordo com o Datafolha, um instituto de pesquisas, seu índice de aprovação caiu de 42% em dezembro para 23% este mês. Ela foi ferido tanto pela deterioração da economia e pelo escândalo Petrobras, que envolve acusações de propina de pelo menos US $ 1 bilhão, canalizados para os políticos no Partido dos Trabalhadores (PT) e seus parceiros de coalizão. Durante grande parte do período relevante Rousseff presidiu o conselho da Petrobras.Se o Brasil é para salvar alguns benefícios a partir de seu segundo mandato, em seguida, ela precisa tomar o país em uma direção totalmente nova.

Levy para o resgate?

Problemas do Brasil são em grande parte auto-infligido. Em seu primeiro mandato, Dilma defendia uma capitalismo de Estado tropical que envolveu frouxidão fiscal, contas públicas opacos, a política industrial, minando a competitividade (ver Schumpeter) e intromissão presidencial na política monetária.No ano passado, sua campanha de reeleição viu uma duplicação do déficit fiscal, para 6,75% do PIB.

Para seu crédito, Dilma tem, pelo menos, reconheceu que o Brasil precisa de mais políticas favoráveis ​​aos negócios, se é para manter o seu rating de crédito de grau de investimento e retorno ao crescimento. Essa percepção é personificado por seu novo ministro da Fazenda, Joaquim Levy, economista Chicago treinada e banqueiro e um dos raros liberais econômicos do país (ver artigo ). No entanto, o fracasso passado do Brasil para lidar rapidamente com distorções macroeconômicas deixou o Sr. Levy de lidar com uma armadilha de recessão.

Para estabilizar a dívida pública bruta, ele prometeu um aperto fiscal enorme de quase dois pontos percentuais do PIB este ano. Parte deste é que vem a remoção de um subsídio de electricidade e a reinstituição do imposto sobre os combustíveis. Ambas as medidas têm ajudado a empurrar a inflação para 7,4%. Ele também planeja reduzir empréstimos subsidiados pelos bancos públicos para setores e empresas favorecidas.

O ideal é que o Brasil iria compensar esse aperto fiscal com uma política monetária mais frouxa. Mas por causa do passado hiperinflacionária do país, bem como mais recentes erros-o Banco Central se curvou à vontade do presidente, ignorou sua meta de inflação e tolamente cortou sua taxa de referência em 2011-12-a margem de manobra de hoje é limitado. Com a inflação ainda acima de sua meta, o Banco Central não pode cortar sua taxa de referência a partir do nível atual de 12,25%, sem arriscar ainda mais a perda de credibilidade e minando a confiança dos investidores. Um aperto fiscal e altas taxas de juros soletrar dor para empresas e famílias brasileiras e um retorno mais lento de crescimento. O que faz esse ajuste perigosa é a fragilidade política de Dilma Rousseff a si mesma. No papel, ela ganhou um confortável, embora reduzida, maioria legislativa na eleição de outubro. No entanto, o PT já está resmungando sobre fiscais do Sr. Levy políticas em parte porque a campanha não preparar o terreno para eles. Dilma sofreu uma derrota esmagadora no dia 1º de fevereiro, em uma eleição para o politicamente poderoso cargo de chefe da Câmara dos Deputados. Eduardo Cunha, que venceu o homem do PT, vai prosseguir a sua própria agenda, não dela. Não pela primeira vez, o Brasil pode estar em um período de governo semi-parlamentar.

Assim, o país enfrenta seu maior teste desde o início de 1990. Os riscos são claros.Recessão e redução das receitas fiscais pode comprometer o ajuste do Sr. Levy. Qualquer retrocesso por sua vez pode levar a uma corrida ao real e um rebaixamento na classificação de crédito do Brasil, elevando o custo do financiamento para o governo e empresas. Foram Brasil para ver uma repetição das manifestações de massa de 2013 contra a corrupção e os serviços públicos pobres, Dilma Rousseff pode ser condenado.

A partir de fraqueza, oportunidade

No entanto, a fraqueza do presidente é também uma oportunidade e para o Sr. Levy, em particular. Ele agora é indispensável. Ele deve construir pontes para o Sr. Cunha, enquanto deixando claro que se o Congresso tenta extrair um preço orçamental para o seu apoio, que vai levar a cortes em outros lugares. A recuperação da responsabilidade fiscal deve ser duradoura para a confiança das empresas e dos investimentos para voltar. Mas o as varas de ajuste fiscal mais cedo, mais cedo o Banco Central pode começar a cortar as taxas de juros.

É preciso fazer mais para o Brasil para retornar ao crescimento rápido e sustentado. Pode ser muito esperar Rousseff para reformar as leis trabalhistas arcaicas que ajudaram a estrangular a produtividade, mas ela deve pelo menos tentar simplificar os impostos e reduzir a burocracia sem sentido. Há sinais de que o governo vai escalar para trás a política industrial e fomentar o comércio mais internacional no que resta de uma economia excessivamente protegidos.

O Brasil não é o único membro do quinteto BRICS de grandes economias emergentes para estar em apuros. A economia da Rússia, em particular, tem sido atingida pela guerra, sanções e dependência do petróleo. Para todos os seus problemas, o Brasil não está em tão grande uma confusão como a Rússia. Ele tem um grande e diversificado setor privado e das instituições democráticas robustas. Mas seus problemas ir mais fundo do que muitos imaginam. O tempo para colocá-los é agora.

 Fonte. The Economist’